El Sabadell gana un 58% más y vuelve a elevar la remuneración al accionista en plena opa

Los resultados del primer trimestre permiten al Sabadell afrontar la recta final de la opa del BBVA con fuerza. El banco catalán ganó 489 millones de euros entre enero y marzo, un 58,6% más que en el mismo periodo del año pasado y por encima de los 438 millones que esperaban los analistas. Además, ha mejorado su capital más de lo que esperaba el mercado, al 13,31% frente al 13,13% esperado, lo que le ha permitido elevar por tercera vez la cantidad con que prevé remunerar a sus accionistas contra los resultados de 2025, de los 1.200 a los 1.300 millones de euros. Un nuevo guiño para tratar de demostrarles que les generará más rentabilidad en solitario que si venden sus acciones al grupo de origen vasco.

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La fuerte mejora del resultado, eso sí, se debió en buena medida al menor pago puntual del impuesto a la banca: sin ese efecto, el incremento hubiera sido del 8,1% (gracias fundamentalmente a la caída de las provisiones del 29%). El Sabadell pagó 192 millones en el primer trimestre del año pasado por el gravamen, que se abonaba de una sola vez para todo el ejercicio. Por el actual impuesto, en cambio, ha abonado ahora 31 millones, ya que en su nuevo diseño se periodifica a lo largo del año y se puede deducir parcialmente en el impuesto de sociedades. En las cuentas de los próximos trimestres hasta el cierre de 2025, por tanto, ese efecto comparativo positivo se irá mitigando, si bien en el conjunto del año el banco prevé un pago menor que en pasado ejercicio (unos 125 millones).

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Durante la presentación de las cuentas a los analistas, su consejero delegado, César González-Bueno, ha evitado valorar directamente qué considera que debería hacer el Gobierno respecto a la opa, ahora que ha abierto por sorpresa una consulta pública previa a tomar su decisión. Sin embargo, ha dado muestra de que confía en que el Ejecutivo le imponga dudas condiciones a la operación, adicionales a las que la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) pactó con el BBVA para aprobar la integración. 

Oposición general

El banquero, así, ha defendido que la opa ha provocado una "oposición muy general y amplia". Un rechazo, ha continuado, "nunca visto" en el país: "En España, si hay 20 personas, hay 20 peticiones distintas de café". Los afectados, ha proseguido el ejecutivo, son todo tipo de asociaciones empresariales y sindicales, que vienen reclamando que, si la opa tiene éxito, se le impongan "condiciones significativas" para remediar los efectos perniciosos que tendría. Es decir, justo lo que el Gobierno tiene ahora la posibilidad de hacer, ya que los compromisos pactado por Competencia son perfectamente asumibles para el BBVA.

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González-Bueno, asimismo, ha venido a defender que la opa también puede descarrilar por la evolución de las acciones de su rival desde que se filtró la operación hace un año (es relevante porque la oferta está articulada mayoritariamente mediante un canje de acciones). En esta línea, ha destacado que el BBVA ha subido en bolsa un 23% desde entonces (incluyendo dividendos), frente al 38% de la media de bancos europeos, el 54% de los españoles comparables (CaixaBank, Bankinter y Unicaja) y el 60% del Sabadell.