Camino de la estanflación

La tormenta política y económica que el anuncio de Trump de subir aranceles a las importaciones de EE.UU. ha provocado vuelve a poner de relieve el siempre dilema de los pros y contras al libre comercio internacional y, lo más importante, entender sus consecuencias sobre la justicia distributiva.

En los EE.UU., y también en otros muchos países, una clara mayoría de sus gentes apoya imponer restricciones a las importaciones para «proteger» los empleos y a sus industrias, un apoyo que aumenta si, además, existe un fuerte sentido patriótico o de identificación con su comunidad, sea esta un país, una región o una ciudad. Podría ser que los estadounidenses, en su gran mayoría, piensen que menos comercio es mejor que más comercio. Trump, su presidente, es evidente que si lo cree. Posiblemente sus asesores económicos le hayan demostrado que las ganancias del comercio con bajos aranceles sean demasiado pequeñas en relación con las pérdidas potenciales de los grupos que cuentas con escasos accesos a redes de seguridad.

A medio plazo, el aumento de los aranceles probablemente beneficiará a la economía estadounidense, sobre todo a aquellos sectores que se ven imposibilitados de poder competir en los mercados internacionales. Aunque genere tensiones inflacionistas, la economía norteamericana es demasiado potente, piénsese en la industria armamentística o tecnológica, para que no imponga sus tesis en un contexto global, reduciendo sus elevados déficits comerciales y obligando al resto de países a aceptar como inevitable lo que unilateralmente impone cada vez que lo desea desde el final de II Guerra Mundial.

La Unión Europea, paladín del libre comercio y de los tratados de integración comercial con casi todo el planeta va a tener que aceptar esta imposición arancelaria sin posibilidad de adoptar represalias más allá de imponer algunas restricciones a determinados productos agrícolas, a derivados del sector de la automoción o a algunos servicios. Es falso que la UE aplique aranceles del 39 % a las compras norteamericanas, ¿Pero y si hablamos de las subvenciones que algunos gobiernos europeos otorgan a determinadas empresas haciéndolas más competitivas? También esto constituye una barrera al libre comercio.

Se hace imprescindible llegar a algún tipo de acuerdo que no agrave más una situación que podría frenar el crecimiento de toda la UE y escalar en una espiral inflacionaria que haría intervenir al BCE ajustando la oferta monetaria. Evidentemente, vamos a experimentar un aumento de costes y de inputs que elevarán los precios al consumo y a la producción.

Las empresas que destinan a la exportación gran parte de su producción van a ser las grandes perjudicadas, pues a la vez que dejan de ser competitivas en un mercado como el americano también lo serán en el resto por el aumento de costes. Habrán de poner el punto de mira en los mercados asiáticos. Otro sector que puede verse altamente perjudicado por el alza de costes es la construcción de viviendas, añadiendo más presión a unos precios ya demasiado altos debido a la escasa oferta existente.

Si entramos en una guerra comercial con el gobierno norteamericano es más que probable que suframos un proceso de estanflación, una combinación de alta inflación con descenso de la producción, y donde las políticas keynesianas de demanda no suelen surtir efecto. La historia económica nos enseña que, en los años setenta del pasado siglo, la estanflación fue el resultado de dos factores: 1) incremento de los precios al tiempo que se deprimía la demanda y la oferta agregada, y 2) de las expectativas de una alta inflación futura, que hizo elevar los salarios y los precios a pesar de la recesión y del aumento del desempleo.